雇主电器（002508.SZ）4月24日晚公布财报炫耀，其2023年和2024年一季度的功绩量利双增，不外本年一季度功绩增速有所放缓。与集成灶上市公司客岁举座功绩下滑比较，雇主电器、华帝股份（002035.SZ）等企业客岁功绩飞腾，厨电行业呈现“马太效应”。

本年国度出台新一轮以旧换新政策并新增饱读动厨房、卫生间局部装修改革的试验，行业内行以为这对厨电需求会有促进作用，但不宜太乐不雅。

厨电行业强人恒强

2023年，厨电行业复苏，并呈现强人恒强的口头。奥维云网（AVC）零卖数据炫耀，2023年中国厨卫电器市集（含抽油烟机、燃气灶、电开水器、燃气开水器、消毒柜、洗碗机、镶嵌式微蒸烤、清水器、集成灶）的零卖额达1669亿元，同比增长5.3%。其中，刚需品类（烟、灶、电热、燃热）计较零卖额998亿元，同比提高6.5%；品需品类（消、洗、嵌、净）计较零卖额423亿元，同比提高8.6%；集成灶零卖额249亿元，同比下落4%。

在此配景下，雇主电器2023年杀青营收112亿元，同比增长9.06%；归母净利润 17.33亿元，同比增长10.2%，功绩增速高于行业水平。继本年1月派发每10股5元（含税）的相配分成之后，雇主电器拟2023年度再派发每10股5元（含税）的现款股利，这两次分成的总金额将达到约9.4亿元。

分业务看，客岁雇主电器的抽油烟机、燃气灶收入永诀同比增长10.13%和8.71%，至53.22亿元和26.71亿元，毛利率永诀飞腾至53.99%和55.77%；洗碗机、开水器、集成灶收入永诀增长27.9%、21.17%、20.58%；消毒柜、蒸烤一体机、蒸箱、烤箱、清水器的收入有所下滑。

雇主电器2023年-2025年的发展策略是聚焦烹调赛谈，以数字厨电伊始，开拓新增长点，到2025年再造一个新雇主电器。客岁，两位40多岁的高管夏志明、何亚东成为雇主电器的新晋董事，他们是公司副董事长、总司理任富佳的“左臂右膀”，使公司董事会成员年青化。

本年一季度，雇主电器杀青营收22.37亿元，同比增长2.75%；归母净利润3.98亿元，同比增长2.49%，保持了功绩增长的势头，但增速比客岁有所放缓。

24日晚，雇主电器还发布改日三年（2024年-2026年）股东讲述贪图表示，拟每年进行两次现款分成，改日三年以现款分派的利润占当年归母净利润的比例不低于50%。

另一厨电龙头企业华帝股份的功绩预报表示，2023年归母净利润同比增长179.54%-242.44%，至4亿-4.9亿元。客岁通过研发更正、品牌建筑、渠谈开拓、智能化分娩、家具结构升级、陆续降本增效，提高了竞争力，2022年大额计提钞票减值也有影响。

而集成灶类上市公司客岁功绩比较上年举座下滑。2023年，火星东谈主（300894.SZ）营收21.39亿元，下落6.02%，归母净利润2.47亿元，下落21.38%；帅丰电器（605336.SH）营收8.31亿元，下落12.23%，归母净利润1.9亿元，下落11.51%；亿田智能（300911.SZ）营收12.27亿元，下落3.8%，归母净利润1.79亿元，下落14.63%；浙江好意思大（002677.SZ）营收16.73亿元，下落8.79%，归母净利润4.64亿元，飞腾2.68%。

拟从房产牵引转到换新需求

在本年3月的投资者调换举止中，华帝股份方面暗示，现时厨电行业参预新的发展阶段，存量换新的花消需求已冉冉成为主导。跟着稳地产、促花消政策发力，厨房换新升级的市集后劲会陆续开释。此外，集成化是厨电家具发展的热切趋势，天然夙昔一年行业增速放缓，但集成化的趋势不变，仍将链接主理家电家居一体化的契机。

国盛证券的研报以为，2024年3月厨电行业各品类阐扬分化，洗碗机在行业承压配景下守护较优增速，抽油烟机行业的销售额与客岁同时持平，集成灶阐扬仍相对承压。2024年地产景气度可能对厨电收入有所影响，但龙头公司抗风险才能较强，功绩预测阐扬稳当。

而国泰君安的研报以为，本年4月12日，商务部等14个部门印发《推动花消品以旧换新举止有狡计》提议，要推动家电以旧换新并推动家装厨卫焕新。举止有狡计新增饱读动厨房、卫生间局部改革试验，预测将促进厨卫电器家具更新。

“政策带来增量的作用有，但不应太乐不雅。”GfK中怡康厨电和小家电奇迹部总司理施婷向第一财经记者分析说，从当今政策看，以旧换新对厨卫电器花消细目会有一定的促进作用。然而，房地产对重安设的厨卫电器行业的影响至少在60%以上，在现时房地产市集连络多年下滑的大配景下，厨卫电器行业思依靠政策扭转当下低速增长的近况并不现实。从数据看，2023年国内新址和二手房的总成交量也曾跌到1350万套驾驭，比岑岭期至少下落30%。

“厨卫电器行业最近20年也曾履历了高速发展，前期吃的是地产红利、东谈主口红利和城镇家庭普及红利，2015年后是农村市集普及红利以及新兴品类参预成恒久的红利。”施婷说。

她进一步分析以为，但从行业里面看，以旧换新政策细目成心于智能绿色厨卫电器家具普及，成心于改善家具结构，也成心于头部品牌扩大竞争上风，预测马太效应会趋强。此外，新政策成心于废旧家电回收体系建树和法式发展，相干企业也会得到良性的发展环境；回收行业的制肘如链路长、资本高、模式重、产值低、信息不透明等，有望好像冉冉得到缓解。

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王珍

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